高盛:AI晶片短缺原因在於CoWoS喊買臺積電

高盛:AI晶片短缺原因在於CoWoS喊買臺積電

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高盛證券在最新釋出的「人工智慧(AI)長期投資策略」報告中指出,隨着AI需求爆發,AI晶片不足已成爲市場關注的焦點。不過,瓶頸不是在先進製程產能,而是在CoWoS不足。由於臺積電(2330)在高階AI晶片生產佔據主導地位,且市佔領先,因此高盛喊買臺積電,目標價760元;輝達同樣獲「買進」評等,目標價875美元。

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報告指出,輝達H100晶片是目前全球AI的主流晶片,AI晶片短缺,主要是H100供給不足。H100主要是用臺積電4奈米制程(5奈米制程增強版)生產,並採用CoWoS先進封裝技術。

高盛分析,臺積電5奈米制程產能每月12.5萬片,H100僅佔約10%。若全數生產H100,臺積電H100產出可立即翻增10倍,可見供給短缺的瓶頸不是在先進製程產能,而在於CoWoS不足。

因此,高盛主張,短期來看,要解決AI晶片產能限制,最關鍵且最有效率的方式,就是將擴大CoWoS產能列爲優先要務。在其他條件相同的情況下,只要投資15-18 億美元,可以使臺積電目前的 CoWoS 產能倍增。如果投入150-180 億美元的資本支出,當前產能將增加10倍。

高盛重申買進臺積電,看好臺積電將是AI需求的主要受惠臺股,肯定臺積電在先進製程及CoWoS的技術,認爲臺積電在高階AI晶片生產佔據主導地位,例如H100及超微的MI250等,都是使用臺積電的5/7奈米制程來生產。

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高盛認爲,在未來數年,臺積電營收的年均複合成長率(CAGR)可望達15-20%,長期毛利率也可望維持在53%以上。基於今年下半年到明年上半年的獲利評估,高盛給出18倍的本益比,目標價維持在760元。臺積電ADR的目標價則是123美元(以1美元兌換新臺幣31元)。

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